石破天惊--石油黑天鹅狂飞!新冠病毒冲击下的理财因应之道【6】
全安财务专栏18

读者问:李先生,读了您几期文章,甚有启发。昨日五月份的石油期货,跌至前所未有的负数,是否卖家需要倒贴钱给买家,这是怎么回事?是否您在前几期提到的“萧条现象”、“现款为王”的状态呢?   这会带来何种影响呢?

 
答:好问题!够敏感!这绝对是石破天惊、黑天鹅狂飞的大新闻!不仅是史无前例,也许是独一无二的!请看下图,在4月20日的纽约原油期货市场上,五月份到期的石油期货,卖到每桶(42加仑、净重300磅) -$38.17,也就是说,您买他五月份交货的石油期货,每一桶的价格是卖家倒贴您38.17美元,这种天上掉馅饼还倒贴钱的美事,究竟是祸还是福?它是怎么一回事呢?
 
 
1,     最主要原因,石油供过于求。由于新冠疫情爆发,全球大范围封城、封国,以及自我隔离:轮船、飞机、汽车等交通工具停摆。按目前的状况,每天石油生产过剩2900万桶;而欧佩克与俄美最近签订的减产协议每天只减1000万桶,而且5月份以后才开始执行,既缓不济急,也力有未逮。
 

2,     5月份的石油期货,必须在4月25日的3个交易日之前决定是平仓、实物交割,还是移仓。因为4月25日是周六,不是交易日,须推前至4月24日周五计算。3个交易日之前,也就是4月21日是最后一个交易日,可以作出上述作出决定。结果大家都挤在4月20日逃走,结果把期货价格挤爆崩盘

3,     实物交割的费用暴涨:由于全球石油消费萎缩,运输成本大增,仓储成本大幅上涨。全球储油设备满负荷,改用油轮储油。不仅大幅增加储油成本,也大幅增加运油成本(能运油的油轮减少)。更何况,绝大部分期货投资人不可能采用实物交割。
 
4,    这不符合投资规则:本来投资期货有两种:多头(买的期货,英文 Call 或者Long )、空头 ( 卖的期货,英文 Put 或者 Short )。按照投资教科书所列的法则,多头的损失是有限的 ( 顶多损失期权金 Premium ) ,而盈利机会是无限的。但这次可破了该法则。不仅先交的期权金没了,还要每桶再付38.17美元,这有没有天理?
 
这种负价格的石油期货,从未出现过:上世纪30年代的大萧条没有出现,上世纪70年代石油危机没有出现,2008年的金融风暴也没有出现。以后也许永远不会再出现。4月21日查到的当天及6月份的石油期货如下两图:
 
 
4月21日的油价 $12.78,   六月份的石油期货,可望稳在20美元左右,尽管价格偏低,桶比油贵,还不至于出现负数那么恐怖。
 
尽管如此,我们不能轻忽这一极端反常的现象。事出反常必有妖,这妖就是新冠疫情COVID-19。这是百年不遇的人类瘟疫!
 
海外华人同胞们!如果三周前我在专栏里提出经济萧条还只是一种预警;上周我列举养牛场倾倒牛奶,算作经济衰退的毛毛细雨;本周发生的石油期货崩盘就是一声惊雷;就是需求减弱、全球经济衰退的炸雷实锤;那接下来的狂风暴雨究竟是什么呢???无限遐想空间:石油加美元,叫石油美元,掌控全球50多年(黄金美元才20多年)。如果石油开始松动,甚至与美元脱钩,美元会走向何方?当然,约2年内也许会更加坚挺:    经济萧条,现款为王嘛!  至于2年之后,经济必将恢复、走向高潮,通货膨胀还是会出现的,毕竟钞票印了那么多,政府的利好政策送了那么多;新冠疫情也终将成为过去,被特效药、有效疫苗所打败!
 
我们都是历史见证人!人类面临严峻挑战:前途是光明的,道路是曲折的( Getting worse,getting better !)!
 
约)两年之内,我们必须接受严峻挑战!我们拭目以待!请系好安全带!
 
有诗为证:
二0全球起苍茫,
打乱分工莽白忙。
俄沙联手陈仓渡,
脱钩美元页油亡。
通胀须待两年后,
通缩眼前现为王。
同胞尽系安全带,
瘟疫过后诉衷肠!
 
欲知后事如何,且听下回分解!
 
李茂洪  
注册财务计划师 CFP  
财务顾问 ChFC 
保险顾问 CLU
 
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