读者问：李先生，我最近看到4月份美国的物价指数CPI 是负0.8%（ -0.8%），也就如同您几期前指出的经济上属于通缩阶段。但我不太明白的就是，为何在美国现在我们所买的日常消费品，如：肉、菜、卫生纸等都在大幅升价？由于美国政府量化宽松政策，有人劝我买点黄金保值，您觉得是好主意吗？

答：新冠疫情冲击全美经济，三月份开始进入通缩阶段。三月份物价指数为负0.2%( -0.2% )，四月份物价指数为负0.8% ( -0.8% )。请参看下图美国劳工部5月12日8点30分颁发的四月份美国物价指数：

从上表中可见，截至2020年4月30日，当月的物价总指数虽然如您所言是-0.8%,   但12个月统计是+0.3% 。而且食物 (Food)总指数4月份及12个月计分别是 +1.5% 和 +3.5%，尤其是居家食物 ( Food at home ) 分别是 +2.6% 和 +4.1%,    这让您实实在在感受到了食品及日用品的涨价。对不起！这就叫“通缩之中有通胀”。从上表中可以看出，物价通缩主要来源于能源及交通：能源 ( Energy ) 总指数,   4月份及12个月,  分别是负 10.1% ( -10.1% ),  和负17.7% ( -17.7% );汽油 ( gasoline) ，分别下跌20.6% ( -20.6% ) 和32% ( -32.0% );   交通运输 ( Transportation Service ) 分别下跌4.7% ( -4.7% ) 和5.5%( -5.5%)。总而言之，物价总指数为负0.8%( -0.8% ) 是整体通缩，是刚刚开始一个半月的通缩。而从历史经验来看，全美的通缩周期，多为2至3年。而此次历经百年不遇的特大疫情，可能会长于3年。

至于您说，美国政府量化宽松政策，有人劝您买点黄金保值，是不是好主意：

美国政府量化宽松政策，可能引发通货膨胀，但并不一定马上会引发通货膨胀。引发通货膨胀有两大因素：一是投放的货币量，二是货币的运转效率。现在因新冠疫情的扩散，货币有“量”而缺乏“运转效率”。政府投放的“量”，只是为解除“流通量”太少而造成通缩的救急措施。按目前疫情带来的严峻局面，刚刚开始的通缩，可能会长于3年。显然，您现在买黄金是买早了。

买黄金主要对抗通货膨胀，随着通胀黄金才会增值。尤其是通缩阶段，黄金价值是会下跌的。也就是说：黄金也是有市场风险的。很多人并没有此一思想准备。尤其是现在的黄金交易都是纸质黄金（GLD）交易，它同样是是有风险的。目前市面的纸质黄金量大大超越实物黄金量，给投资人及投资银行都带来极大风险。前几天新闻就透露汇丰银行（HSBC）因为此一差别而一天损失2亿美元。请看下图：

此外，纸质黄金要体现实物黄金的价值，就需要额外支付金库里的切割、保管、交易等费用的，大多数人也没有此一思想准备。加上如前所述，我们很可能会面临超过3年的通缩。而通缩期中美元会升值，而黄金会贬值。也就是说，您持有美元，可能远远胜过去买黄金（既有风险，可能下跌还要付费）。这也就是川普总统推动美联储往负利率方向走的背景和原因。

如果您希望保值完全有更好的途径，购买短期年金就可能是一种稳妥有效的选择。请看下图：

如上述3年期年金 1.8%，虽然不高，但比起4月份物价通缩 -0.8%，比下图最高的美国联邦10年债券的0.653%要高出一大截：

而且，它完全没有任何费用，还有州政府的保险。与银行三年期存款CD 比较，通常有如下好处：

6，    灵活性：CD在期限内是不可动用的，否则罚款；年金在期限内每年可以动用10%，不会罚款。

年金的固定利息也是随市场而有所调整的：也就是说，

4月份物价通胀指数-0.8%，您得到 +1.8% 的利息回报，相对于通胀，您实际得到+2.6%的收益。假如三年后，通胀上升到+2%，您的三年期年金续期利息可能是+4%，它还是可以压制及抗通胀的。

如果您觉得它还不够高，您可以选择时间长一点，具投资性、带保险如下图的年金：

上面的年金，只作为知识介绍，只供大家参考。

欲知后事如何，且听下回分解。